- Несмотря на повышение маржи, выручка Nike за третий квартал снизилась.
- Рынок негативно оценил это события, и 2 октября акции Nike просели ещё больше.
Акции Nike подошли к началу октября с одним из самых слабых результатов среди крупных американских компаний. После публикации отчётности за третий квартал 2026 финансового года котировки снова оказались под давлением, а снижение с начала 2026 года приблизилось к 50%.
Рынок отреагировал не столько на сам прошедший квартал, сколько на прогноз компании — руководство Nike ожидает дальнейшего сокращения выручки.
При этом отчёт нельзя назвать провальным по всем показателям. Компания улучшила валовую маржу и сократила операционные расходы. Теперь главный вопрос заключается в другом, сможет ли Nike восстановить спрос быстрее, чем снижение продаж начнёт перевешивать эффект от экономии.
Table of Contents
Китай остаётся главным слабым местом Nike
За квартал, завершившийся 31 августа, выручка Nike составила $11,21 млрд, снизившись на 4% год к году и на 5% без учёта валютных колебаний. Чистая прибыль сократилась на 2% до $712 млн, а разводнённая прибыль на акцию составила $0,48. Одновременно с этим валовая маржа выросла на 60 базисных пунктов до 42,8% благодаря снижению складских и логистических расходов.
Наиболее заметное ухудшение произошло в Китае — выручка региона снизилась до $1,18 млрд или на 22% в отчётной валюте и на 26% в валютно-нейтральном выражении. Продажи через оптовый канал упали на 28%, а через NIKE Direct — на 13%; без учёта валютных колебаний снижение составило соответственно 31% и 18%. EBIT региона сократился на 34%.
На этом фоне Северная Америка выглядела устойчивее: продажи выросли на 2%, а оптовый канал прибавил 9%. Однако собственные прямые продажи Nike в регионе снизились на 6%.
Разница между регионами показывает, что нынешние проблемы компании нельзя объяснить исключительно слабостью потребительского спроса. Nike приходится одновременно восстанавливать позиции бренда на отдельных рынках и корректировать структуру продаж.
Цифровой канал, на который Nike делала ставку, продолжает сокращаться
NIKE Direct принёс $4,1 млрд выручки, что на 8% меньше, чем годом ранее. Продажи NIKE Brand Digital снизились на 13%, а собственных магазинов — на 5%.
Для компании это особенно чувствительно, поскольку в предыдущие годы Nike активно развивала прямые отношения с покупателями и сокращала зависимость от традиционного опта. Теперь часть этого движения разворачивается в обратную сторону: в некоторых регионах оптовые продажи выглядят устойчивее, чем собственный цифровой канал.
Руководство Nike признаёт, что дополнительной работы требуют NIKE Sportswear, Jordan Brand и Greater China.
Прогноз на весь год оказался важнее квартальной прибыли
Главный негативный сигнал для инвесторов содержался в годовом прогнозе. В Nike ожидают, что в 2027 финансовом году выручка сократится однозначными темпами, а скорректированная прибыль на акцию составит от $1,15 до $1,35.
Именно это объясняет, почему повышение маржи не смогло компенсировать опасения рынка. Повышение эффективности способствует повышению прибыли, но при продолжающемся снижении продаж инвесторам нужен признак устойчивого восстановления спроса.
2 октября акции Nike резко подешевели после выхода отчётности и прогноза. Reuters отмечает, что котировки опустились к минимумам примерно за 12 лет.
Pace должна сократить расходы, но эффект растянут до 2031 года
Для улучшения показателей Nike объявила о программе Pace, которая предполагает модернизацию глобальной цепочки поставок, переход к трём географическим регионам, создание нового корпоративного центра в Индии и дальнейшее упрощение организационной структуры.
Компания рассчитывает получить около $2,5 млрд совокупной экономии до 2031 финансового года. Однако программа потребует примерно $1 млрд расходов до налогообложения в дополнение к $300 млн затрат на выходные пособия, уже подсчитанных в 2026 финансовом году.
Pace создаёт более низкую базу затрат на несколько лет вперёд, но не позволяет быстро решить проблему слабого спроса.
Nike потеряла место в S&P 100
Дополнительным маркером изменения положения компании стало исключение Nike из индекса S&P 100 в сентябре. В рамках квартальной ребалансировки S&P Dow Jones Indices заменил её на Palo Alto Networks.
Это решение само по себе не ухудшает продажи кроссовок и не объясняет падение прибыли, но подчёркивает, насколько изменилась относительная рыночная стоимость Nike после многолетнего снижения котировок.